이번 원고부터는 4회에 걸쳐, 실제 50+ 세대의 자산 배분을 어떻게 해야 하는지를 알아보자. 우선 수익률과 위험성이 모두 높은 주식과 파생상품 투자에 대해 알아보고, 다음으로 중 위험, 중 수익률의 부동산에 대해서 살펴보고, 마지막으로 저 위험, 저 수익률의 채권 및 예금을 살펴본 후, 전체 자산을 대상으로 각각의 자산군에 얼마씩을 투자해야 하는지에 관한 “자산 배분”에 대해 언급할 예정이다.
먼저 주식 투자에 있어 항상 제기되는 기본 issue들에 대해 살펴보자.
1. 상장주식 vs 비상장주식
상장주식은 현재 KOSPI 시장이나 KOSDAQ 시장에서 거래가 가능한 종목을 말한다. 비상장주식은 그 이외의 주식으로, 장외거래나 사모펀드를 통한 거래를 포함한다.
결론적으로 비상장주식은 투자하지 말라. 이 영역은 선수들의 영역이다. 심지어 선수들도 그 결과를 장담할 수 없다. 비상장주식 투자의 수익률은 0%와 수백% 사이에서 널뛰는데 가끔 언론에 보도되는 것은 성공사례들이다. 실패 사례는 그대로 묻힌다, 이를 “승자의 편견”이라 하며, 그래서 현혹되는 사람들이 많다. 지금 현재 현역으로 금융투자업계에 몸담은 사람이 아니라면 비상장주식은 아예 돌아보지도 말라.
2. 국내주식 vs. 해외주식
기본적으로는 해외주식도 하지 마라. 이유는 여기에 앉아서 해외 시장 돌아가는 것을 따라가기조차 어렵기 때문이다. 여기도 마찬가지로 좋은 소식만이 들려온다. 미국의 IT 공룡들은 지난 1년 사이에 기본이 두 배가 뛰었다. 귀가 솔깃하지 않을 수 없다. 하지만 가격 변동 이외에 해당 기업에 대해 아는 것이 무엇인가를 자문해보면 해외 개별 주식 투자는 도박에 디름 아니다. 그 잘나가던 미국 IT 공룡들도 지난 며칠 사이에 20~30% 가격이 하락했다. 언제 오르고 언제 내릴지를 아는 것은 신의 영역이 아니라 심지어 신조차도 모른다. 대중의 변덕이 좌우하기 때문이다.
그런데도 위험의 분산 차원이나 국내에 없는 투자 기회를 모색한다면, 그런 의미에서 해외주식 투자의 효용성은 존재한다. 그런 경우라면 해외주식에 전체 투자자산의 10% 범위 이내에서만, 상장주식을, Index로 투자하라.
3. 개별주식 vs 주가지수
이 주제는 주식 투자의 영원한 숙제이지만, 이미 답은 알려져 있다. 장기적으로 어떤 개별투자도, 운용사 수수료 공제 이후에, 주가지수 투자를 이길 수 없다. 그런데도 이 주제가 끝없이 재생산되는 이유는, 수수료가 높기에 운용사는 이른바 active 운용을 놓을 수 없으며, active 운용을 통해 시장을 이기는 경우가 항상 존재하기 때문이다. 당연하지 않은가? 수백 종목 중 일부분에만 투자하면 누군가는 반드시 전체 시장을 이기기 마련이다. 마찬가지로 실패한 운용사는 조용히 잊히고, 성공한 운용사는 그 성과를 소리높여 자랑한다. 관점은 장기간 개별 종목으로 시장 전체를 이기는 것이 가능하냐이다. 답은 알려져 있다. 불가능하다.
4. 주식은 채권과 더불어 모든 투자의 가장 기본이다. 수익률의 변동성으로 표현되는 주식 투자의 “위험”은 당연히 채권이나 예금보다 높다. 반면에 장기 수익률은 주식이 채권보다 높다. 따라서 일정 부분 주식 투자를 하는 것은 필수이다.
50+는 젊은 세대에 비교해 기대 수익률을 높게 가져가지 않아도 된다. 가장 부담이 큰 자녀 교육에서 어느 정도 벗어나 있으며, 집 장만에 대한 부담도 적기 때문이다. 대신에 손실에 대한 감내 범위 역시 상당히 좁다. 젊은 시절에는 당장 꾸준한 현금 유입이 있고, 향후 일정 기간에는 오히려 수입이 증가할 것으로 기대할 수 있지만, 우리 나이가 되면 대체로 고정된 수입이 없거나 적은 것은 물론이고, 앞으로의 현금 흐름이 호전될 가능성은 거의 없기 때문이다. 즉 한번 손실이 나면 만회할 시간과 자금이 부족하니 웬만하면 손실이 나지 않는 투자를 해야 한다.
주식 투자는 반드시 해야 하고, 기대 수익률은 그다지 높지 않으며, 절대로 손실을 봐서는 안 되는 상황이라면 어떻게 주식 투자를 해야 할 것인가? 앞서 말한 국내 상장주식을, 주가지수로 투자하며, 해외주식에는 적은 부분만 투자하고, 비상장주식에는 눈도 돌리지 않으면 앞의 목표를 달성할 수 있다.
그렇다면 전체 투자자산의 얼마를 주식에 투자할 것인가. 자산 배분이라고 하는 이 가장 중요한 주제에 관해서는 제일 마지막 원고에서 다룰 예정이다.
